La Ventana de Catón

Se presenta un interesante escenario en estos meses de mayo y junio, en el último trimestre de la campaña de comercialización 2012/2013. Muchos frentes abiertos que inciden en el comportamiento de la oferta y la demanda en España.

Por un lado, los mercados mundiales algo relajados, están poniendo sus ojos ya en la nueva, deseada y muy esperada cosecha 2013. Si el tiempo, el clima -siempre tan analizado y observado- lo permite, todo apunta a una cosecha que nos va hacer olvidar los malos momentos vividos en las dos campañas anteriores, con un equilibrio demasiado tenso entre la oferta y la demanda.

Por otro lado, nuestro enorme y desequilibrado balance entre la oferta nacional y un estable consumo que ha mantenido su potencial a pesar de las circunstancias económicas que lo rodean. Balance que además, se mueve lleno de expectativas ante la nueva cosecha, con un primer trimestre de 2013 de escasa actividad, que no de consumo, y que aporta incertidumbre e inquietud a la oferta.

Y a ello hay que sumar nuestra campaña de comercialización, lo que mes a mes los tenedores de cereal venden a los transformadores. La campaña 2012/2013 está siendo complicada y difícil, con más demanda de producto nacional en los primeros meses, de lo que suele ser habitual en otras campañas. Esta situación ha provocado una cuidadosa gestión de las existencias en estos momentos y un final de la campaña diferente a lo que en el momento actual dibuja el mercado.

Si dejamos fuera la proteína/soja necesaria, que casi en su totalidad se importa (4 millones de toneladas) y si tampoco consideramos los subproductos que necesitamos importar (alrededor de 1 millón de toneladas), y nos centramos solamente en los cereales, sabiendo que la transformación no tiene vocación, ni espíritu, ni ganas de almacenista y que la transformación es constante y reparte su oferta mes a mes, nos queda un balance de lo más apretado para llegar a fin de campaña.

El consumo total de cereales en España, en esta campaña de comercialización 2012/2013, es de 35.2 millones de toneladas. De ellos, 26,3 millones de toneladas son para la fabricación de piensos, 1,1 millones de toneladas se consumen en Etanol, 4,4 millones de toneladas en fabricación de harinas panificables y pastas, en almidón 1,2 millones de toneladas, en maltería 0,7 millones de toneladas, y las posibles exportaciones 0,3 millones de toneladas y 1,2 millones de toneladas para semillas

Con todo, no parece que el final de la campaña 12/13 vaya a ser muy cómodo. Es verdad que el ambiente es optimista en cuanto a que la tendencia del mercado, con la vista puesta en la nueva cosecha, está corrigiendo de una manera muy contundente el ambiente alcista de los apretados balances de oferta y demanda mundial; es verdad que los fondos, sobre todo en trigo, se han retirado de manera muy contundente de los mercados de futuros; es verdad también, que los principales compradores también se están retirando de la compra, y es verdad que esta actividad está provocando una caída de las cotizaciones que realmente no se corresponden con la lectura de los balances mundiales de oferta y demanda.

En definitiva, nos quedan dos meses de campaña que pueden ser muy complejos de gestionar. Por un lado, la oferta nacional total de cereales y subproductos para estos tres meses es sólo de 2,94 millones de toneladas, para un consumo de 5,87 millones de toneladas, por lo que todavía quedan por importar 2,93 millones de toneladas.

Leo en algún sitio (nortedesantader.com) que saludar es dar salud y a diferencia de lo que pasa con las medicinas, no hay problema de sobredosis. Un saludo generoso no le hace mal a nadie, mejora el estado de ánimo y crea un mejor ambiente, así que en plural, se acabaron los singulares.

Esto es lo que espera el sector, por lo que le primer vistazo lo tenemos que dirigir a los datos USA.

Bien los datos de agosto ya están cocinados, son hechos con los que hemos estado trabajando hasta hoy, datos que han provocado una situación estable , con mucha volatilidad, corrigiéndose en estos días previos al informe.

Variable , sin una orientación clara, pero con tendencia bajista pero con más presión que en el trigo.

Y una situación muy alcista , aunque en estos días se está tranquilizando después de alcanzar el día 4 de septiembre su la cotización más alta de su historia

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¿Qué nos puede decir hoy el USDA?, ¿qué duda puede corregirnos?, estamos acostumbrados a un mes vista, variar mucho las cosechas, todavía queda alrededor de un mes para el maíz y algo más para la soja, esto quiere decir que todavía estamos en un periodo de incertidumbre que difícilmente el informe de hoy nos corrija la duda.

Estas viendo en las graficas la tendencia en un ambiente de sensación alcista, esta tarde todavía podemos encontrarnos con unas nuevas caídas de producción, que puede mantener este ambiente, eso sí, si los datos de producción son peores, peores serán los de existencias finales, en fin que estamos lejos, todavía de poder definir el signo de la campaña.

En resumen con la demanda, si no hay oferta suficiente y la demanda tiene que ajustarse, los precios no pueden bajar mucho, porque son un aliciente para frenar el exceso de demanda.

Y ¿qué pasa con los fondos?, haciendo estas lecturas están largos y tampoco nos muestran un comportamiento muy claro de cuál es el camino que buscan. En este periodo entre informes no han tenido una tendencia clara. En esta situación cualquier movimiento es difícil de leer, de entrada sugiere que estando largo y precios muy altos, querrán tomar beneficios.

Pero ¿qué puede pasar?, un balance estrecho, una demanda en crecimiento, unos precios que tiene que sujetar la demanda, unos fondos haciendo beneficios, que darán origen a caídas, ligeras de precios, que darán paso a la entrada de nuevos compradores, aprovechando las ventas, por lo que esto creará una nueva situación de subidas de precios, en fin que es como si nos metemos en un tornillo sin fin.

Al hablar de materias primas tenemos que tener en cuenta numerosos aspectos que pueden influir hacia arriba o abajo de su cotización, de entrada el primer elemento que tenemos que considerar es el balance, aunque de entrada, sea el elemento más complicado de elaborar puesto que son cientos de culturas diferentes e intereses distintos los que tenemos que aunar para tener un balance que pueda ser fiable para todo el mundo.

Cabe pensar que sin un buen balance nada de lo que hagamos tendrá sentido, con la elaboración de un buen balance, tendremos una buena herramienta de mercado que nos hará valorar con más facilidad la manera de cómo pueden llegar a cotizar en el mercado algunas materias y valoraremos, tambien con mejor criterio, que esas mismas materias primas tengan un destino u otro y tengan, más o menos demanda.

El balance por tanto, se convierte en un elemento muy vivo y dinámico del mercado, los continuos cambios, que precisamente se originan en el buen conocimiento de los datos que utilizamos para hacerlo, hacen que varíen en cada momento los destinos que damos a una materia prima o a otra y hacemos que la demanda se decante hacia un producto u otro.

En los últimos años las tensiones geopolíticas, el clima y la fuerte demanda de países emergentes están haciendo que se revaloricen de manera muy importante todas las materias primas y fundamentalmente las destinadas a la alimentación. Revalorización, no solo de precio, si no como herramienta de gestión de crisis ante el incremento de la población mundial y sus necesidades alimentarias, que hace que los gobiernos de países en vías de desarrollo, hayan decidido garantizar una razonable alimentación de sus habitantes, situación que en algunos momentos, presiona a las producciones agrícolas de cereales y oleaginosas al ser un recurso imprescindible para ese objetivo alimentario de los gobiernos, provocando en momentos de difícil equilibrio entre al oferta y la demanda, un temor a un desabastecimiento, con la consiguiente carestía de las producciones.

En definitiva, ya sea por las tensiones geopolíticas, ya sea por el clima, existe una enorme debilidad de los mercados con un inequívoco denominador, la volatilidad, que tiene en permanente ataque de nervios a los integrantes de la cadena, producción, comercio, transformación y consumo. Las producciones de cereales están en sus límites, lo que provoca una gran dependencia y sensibilidad a variaciones. Y es en estos momentos cuando las tensiones se suman, si el clima amenaza con una reducción de producción, la demanda se pone nerviosa e intenta acelerar sus compras ante el temor de desabastecimiento. Si fallan los rendimientos se nos presenta un escenario de oferta y demanda desequilibrado, que busca una solución consumiendo las existencias, solución que nos lleva a otro problema, la consiguiente carestía de las materias primas por el temor al desabastecimiento cuando tenemos un reducido nivel de existencias. Pero la situación no se para ahí, Los elevados precios comienzan a generar señales de menor consumo que a su vez se refleja en una caída de precios.

Consecuencia, un buen conocimiento de los datos de oferta y demanda, es imprescindible para poder estar por delante justo lo necesario para poder operar y sacar en cada momento lo mejor del mercado, ya sea comprando o vendiendo.

Estudiar día a día, desde el momento en el que se toman las decisiones de siembras la evolución de las mismas, hace que las turbulencias en las que nos estamos viendo inmersos puedan tener un efecto menos dañino a la hora de tomar una decisión de mercado. Ya sabes, lo que todo el mundo sabe, no vale nada.

Es una traducción mas española, mas de nuestro acervo cultural, no miramos al clima, miramos al cielo y eso si, con discrepancias, por quien sea el benefactor del buen tiempo. Si eres tecnico, hablas de san Pedro, si no, hablas de Dios, en fin sea quien sea, que llueva y que haga una adecuada temperatura en el mes de mayo. No olvides conocer y manejar bien un balance es fundamental para la campaña de comercialización.

 

El clima protagonista de la cosecha 2012. El frio de enero y febrero responsable de posibles caídas de producción en la UE-27, especialmente Francia, en donde habrá que resembrar. Tambien el tiempo seco de marzo y abril es preocupante. A pesar de esto, la estimación de cosecha es de 284 Mt. de cereales. El informe hace pocos cambios en cuanto al consumo en alimentación animal, con menor consumo en trigo frente a incremento de cebada y maíz. El consumo industrial crecerá nuevamente. Las exportaciones serán equivalentes a las de esta campaña aunque dependerá del tamaño de la cosecha y de la calidad.

 

En trigo el USDA estima una cosecha 2012 de 134.5 Mt., menos producción que en 2011, que en su informe de abril es de 137.5 Mt.

El Consumo, la estimación se baja respecto a 2011/2012, con 124,75 Mt., frente a 126,75 Mt.

Tambien reducen las existencias finales respecto de 2011/2012 a 12,193 Mt., frenet a 12,943 Mt.

 

En maiz el USDA estima una cosecha 2012 de 65 Mt., más producción que en 2011, que en su informe de abril es de 64.5 Mt.

El Consumo, la estimación sube respecto a 2011/2012, con 67,5 Mt., frente a 66 Mt.

Tambien suben las existencias finales respecto de 2011/2012 a 5,512 Mt., frenet a 5,262 Mt.

En cebada el USDA estima una cosecha 2012 de 54 Mt., más producción que en 2011, que en su informe de abril es de 51,5 Mt.

El Consumo, la estimación sube respecto a 2011/2012, con 52,2 Mt., frente a 51,7 Mt.

Bajan as existencias finales respecto de 2011/2012 a 4,630 Mt., frenet a 5,03 Mt.

 

 

SITUACION EL MERCADO:

UE:

Trigo: Revisión en bajada de las existencias europeas antigua y nueva campaña,

Cebada : Situación casi equilibrada en la UE

Maíz : Balance 2011/12 ahora con un ligero, aunque limitado, excedente

Mundo:

Trigo tenso balance para 2012/2013 mirando al maíz

Cebada: como en el trigo un balance muy tenso para 2012/2013

Maíz: quizas, de momento sea quien tenga el balance más tranquilo, para 2012/13, pero atención no dejar de ver lo que pasa en el Mar Negro.

 

Un mercado inquieto y ayer como dicen los americanos after de bell, los buenos datos corporativos en USA levantaron el ánimo del mercado financiero, rebotando tras cinco días de pérdidas, además el BCE recomendó apoyar la compra de la “castigada deuda soberana española” y aunque los problemas de deuda en la Eurozona persisten, ayer los inversores se animaron por la recomendación del BCE y por el repunte del sector bancario, haciendo que tambien Europa terminara con subidas medias del 1%.

El petróleo tambien subió, después de varios días a la baja, debido a que las existencias de gasolina USA son menores de lo que se creía, y eso que las existencias de petróleo son mayores. El WTI, cerró con una subida de 1,68 dólares, a 102.70 $/barril.

En materias primas el día tuvo de todo, en Cbot, vimos a los  cereales en positivo y a la soja en negativo, en la UE un día con dos tendencias, como casi siempre, por la mañana los cereales en positivo en trigo por los temores del déficit hídrico y la colza siguiendo lo que hacía la soja en USA. Con el maíz distensión, por la revisión al alza de la cosecha de Brasil. Además el maíz USA aprovechaba la caída del dólar  y la buena sintonía de los mercados financieros. Y el clima, un fundamental, que ayer participó en el mercado, en USA el clima provoca más temores, ahora por nieve, temores sobre posibles nevadas en los cinturones cerealeros podrían perjudicar el desarrollo de los cultivos, temores que ayer contribuyeron con esta tendencia alcista.

En resumen los futuros de trigo USA al alza por compras incentivadas por el buen día financiero, por el frio y en los trigos de primavera en USA (Minneapolis) por lo contrario clima cálido y seco. En la UE por el temor del balance hídrico

El maíz en positivo, sobre todo por la tensión del balance que se ve en los vencimientos más cercanos, por la debilidad del dólar, por las lluvias que frenan las siembras y por la subida del petróleo

La soja, en caída, lleva ya tres jornadas seguidas en rojo, por un lado ventas técnicas aprovechando los altos precios y la colza en la UE siguiendo su estela. 

Y tenemos valoración de la estimación de cosecha 2012 de Strategie Grains

Trigo blando: 126,8 Mt.: Producción revisada muy a la baja, en más de 4 Mt, se revisa a la baja de las disponibilidades para la exportación europeas, el resultado es una situación tensa en la UE, con potencial de alza de los precios, pero atentos a la situación del maíz

Cebada: 52.4 Mt. Nueva bajada de la cosecha europea tras los daños invernales y el clima seco, revisión a la baja de la demanda animal, a un nivel históricamente bajo, lo que puede originar un balance equilibrado,

En cebada cervecera balance excedente con poco potencial de bajada de precios porque las primas cerveceras ya son bajas y la cosecha cervecera no está en absoluto asegurada

Maíz 65.4 Mt. Aumento de la producción del 2012 con respecto al mes pasado, a 65,5 Mt, balance tenso en la UE debido a que el maíz de Ucrania y Rusia es más competitivo que los maíces en la UE (el francés). Se prevé por ello que suban las importaciones de países terceros y el consumo animal e industrial  lo que dará pie a un incremento de las existencias de maíz en la UE (+0,7 Mt). Y como vemos en los futuros, de momento situación bajista para precios de nueva cosecha.

En general en la UE Se prevén menor superfice y caída de rendimientos, ligado al deficit hidrico, quizas haya superficie de cereal de invierno que se tenga que levantar.

Nuevas bajadas de las estimaciones de producción de cereales de invierno de 4,3 Mt  para el trigo blando, -1 Mt., para la cebada y -0,6 Mt para el trigo duro. En cambio, hay una estimación e subida para el maíz de 0,9 Mt

NOTA:

no solo para la peninsula Indrica son cruciales las lluvias de este mes y de mayo, Europa esta muy necesitada de lluvias para no tener una caída de rendimientos que altere el balance  y tense el mercado.

 

Al hablar de materias primas tenemos que tener en cuenta numerosos aspectos que pueden influir hacia arriba o abajo de su cotización, de entrada el primer elemento que tenemos que considerar es el balance, aunque de entrada, sea el elemento más complicado de elaborar puesto que son cientos de culturas diferentes e intereses distintos los que tenemos que aunar para tener un balance que pueda ser fiable para todo el mundo.

Cabe pensar que sin un buen balance nada de lo que hagamos tendrá sentido, con la elaboración de un buen balance, tendremos una buena herramienta de mercado que nos hará valorar con más facilidad la manera de cómo pueden llegar a cotizar en el mercado algunas materias y valoraremos, tambien con mejor criterio, que esas mismas materias primas tengan un destino u otro y tengan, más o menos demanda.

El balance por tanto, se convierte en un elemento muy vivo y dinámico del mercado, los continuos cambios, que precisamente se originan en el buen conocimiento de los datos que utilizamos para hacerlo, hacen que varíen en cada momento los destinos que damos a una materia prima o a otra y hacemos que la demanda se decante hacia un producto u otro.

En los últimos años las tensiones geopolíticas, el clima y la fuerte demanda de países emergentes están haciendo que se revaloricen de manera muy importante todas las materias primas y fundamentalmente las destinadas a la alimentación. Revalorización, no solo de precio, si no como herramienta de gestión de crisis ante el incremento de la población mundial y sus necesidades alimentarias, que hace que los gobiernos de países en vías de desarrollo, hayan decidido garantizar una razonable alimentación de sus habitantes, situación que en algunos momentos, presiona a las producciones agrícolas de cereales y oleaginosas al ser un recurso imprescindible para ese objetivo alimentario de los gobiernos, provocando en momentos de difícil equilibrio entre al oferta y la demanda, un temor a un desabastecimiento, con la consiguiente carestía de las producciones.

En definitiva, ya sea por las tensiones geopolíticas, ya sea por el clima, existe una enorme debilidad de los mercados con un inequívoco denominador, la volatilidad, que tiene en permanente ataque de nervios a los integrantes de la cadena, producción, comercio, transformación y consumo. Las producciones de cereales están en sus límites, lo que provoca una gran dependencia y sensibilidad a variaciones. Y es en estos momentos cuando las tensiones se suman, si el clima amenaza con una reducción de producción, la demanda se pone nerviosa e intenta acelerar sus compras ante el temor de desabastecimiento. Si fallan los rendimientos se nos presenta un escenario de oferta y demanda desequilibrado, que busca una solución consumiendo las existencias, solución que nos lleva a otro problema, la consiguiente carestía de las materias primas por el temor al desabastecimiento cuando tenemos un reducido nivel de existencias. Pero la situación no se para ahí, Los elevados precios comienzan a generar señales de menor consumo que a su vez se refleja en una caída de precios.

Consecuencia, un buen conocimiento de los datos de oferta y demanda, es imprescindible para poder estar por delante justo lo necesario para poder operar y sacar en cada momento lo mejor del mercado, ya sea comprando o vendiendo. Estudiar día a día, desde el momento en el que se toman las decisiones de siembras la evolución de las mismas, hace que las turbulencias en las que nos estamos viendo inmersos puedan tener un efecto menos dañino a la hora de tomar una decisión de mercado. Ya sabes, lo que todo el mundo sabe, no vale nada.