La Ventana de Catón

Resumiendo, más producción, más existencias (en soja menos) lo que le da al informe un barniz bajista.

Aunque para la soja difícil orientación da este informe, por un lado tenemos ligera caída de existencias USA, pero en cuanto a America del Sur, lo que le quita a Brasil se lo da a Argentina, y esto ha descolocado la opinión del mercado, que era menos optimista con los datos de Brasil.

: Y no para de subir la estimación de producción mundial, ahora en 725,03 Mt., 1,65 Mt. más que en febrero y casi 9 Mt. más que la pasada campaña. También crece la demanda, 714,65 Mt., 1,46 Mt. más que el dato de enero y 10,5 Mt. más que la pasada campaña, caen las exportaciones respecto de la temporada pasad en casi 6 Mt., aunque la estimación de 160,11 Mt., es una ligera recuperación respecto de enero. Estos datos dan como resultado, lla subida de las existencias finales que pasan de 196 a 197,84 Mt., 10,38 Mt. más que la pasada campaña.

Los datos por países tenemos como más relevante las caída de existencias en Rusia, que pasan de 9,41 en enero a 9,06 en este informe, siendo 3,85 Mt. más que la campaña pasada. Se mantiene el dato de exportaciones en 20 Mt. e incrementas las importaciones, al pasar de 0.2 a 0.35 Mt.

De los datos USA solo cambian, que reducen sus importaciones y sus exportaciones, estas pasan de 25,17 a 24,49 Mt., lo que da como resultado un crecimiento de sus existencias que pasan de 18.70 a 18,83 Mt. este dato supera el dato esperado.

De la UE, a destacar la subida de las exportaciones de 30 a 31 Mt., sube el dato de producción a 155,69 Mt. (recuerda que es dato de trigo blando y duro) manteniendo los consumos, qué da como resultado una ligera caída de existencias finales que pasan de 17,14 a 16.32 Mt.

De los otros dos países del Mar Negro, Kazaquistán y Ucrania, ligeros cambios, manteniendo las exportaciones.

Australia sin cambios en producción, 24 Mr., pero reduce sus exportaciones 17,50 a 17 Mt., subiendo las existencias a 6,39 Mt.

Argentina, sube producción de 12 a 12.5 Mt., en la misma cantidad que las exportaciones que pasan de 6 a 6,5 Mt. con ligerísima subida de existencias y sin modificar el consumo, 6,15 Mt.

Canadá datos de exportación y producción se mantienen, ligera caída de consumo que d alugar a más existencias que pasan de 6,25 Mt. a 6,60 Mt.

Otro dato a destacar del informe es la subida de importaciones de Egipto, Argelia, Libia, Marruecos y Tunez, estas pasan de de 23,75 a 24,35 Mt.

: las subidas de existencias en los principales exportadores, salvo la UE, y la mayor producción mundial y oferta mundial, 912,18 Mt., hacen al informe bajista.

Volvemos a romper el record de producción mundial, con 991,29 Mt. tres más que la estimación de enero, la demanda crece, pero menos que la oferta total lo que da como resultado un nuevo crecimiento de las existencias finales que pasan de 189,15 a 189,64 Mt., siendo 15,84 Mt. más que hace un año.

En USA, sin cambios en la producción, con mas consumo, aunque menos en pienso. El consumo pasa de 300.88 Mt. a 302,15 Mr. Como no cambian las exportaciones, 4,45 Mt., bajan las existencias finales que pasan de 47.69 a 46,42 Mt.

Lo de consumo es tremendo, el incremento se da en el maíz que va a etanol, de 131,45 a 133,36 Mt., en fin que con lo que hemos ido contando días a tras, bajos precios de etanol, crecimiento de existencias, caída del petróleo, es difícil de entender, pero es la gracias de estas historias, quye así nos dan vidilla y haber ahora como explicas la relación del petróleo y las materias primas.

En otros países tenemos:

UE, más maíz, de 73,96 a 74,16 Mt., mmás importaciones, de 7 a 8 Mt., más consumo, de 77,5 a 78,5 y más existencias de 7,38 a 7,58 Mt.

Brasil. Mantiene datos con 75 Mt., solo cambian las existencias iniciales y las finales, estas crecen de 17,55 a 17,75 Mt. Las exportaciones sin cambios, 19,5 Mt.

Argentina; sube la producción que pasa de 22 a 23 Mt., suben las exportaciones, de 12 a 13,50 Mt., lo que da como resultado, al aumentar también el consumo una bajada de existencias finales de 2,43 a 2,13 Mt.

Ucrania más producción que pasa de 27 a 28,45 Mt., con más exportaciones, de 16,50 a 18 Mt., mismo consumo, 10,4 Mt., lo que d como resultado caída de existencias, d e2,29 a 2,34 Mt. hace un año, las existencias finales fueron de 2,24 Mt.

China, el único dato que cambia es el da las importaciones, que suben de 2 a 2,50 Mt., manteniendo su producción en 215 Mt. Las existencias finales pasan de 78,72 a 79,22 Mt.

: estos datos con unas exportaciones mundiales a la baja, -15,44 Mt., mas producción mundial, con casi 38 Mt. mas de oferta de maíz, y con las existencias creciendo en 15,84 Mt., no pueden hacer otra cosa que seguir en la senda bajista.

: Producción mundial de 315,06 Mt., 31,32 Mt. más que hace un año, quizás el dato de existencias finales que caen de 90,78 a 89,26 mt., pueda hacer dudar de la situación, pero estas existencias son 23,01 Mt. más que hace un año.

Por país:

USA: sin cambios en la producción, 108,01 Mt., si que hay más consumo 52 Mt., en enero 51,60 Mt., más importaciones, que pasan de de 0,41 Mt. a 0,68 Mt., más exportaciones, de 48,17 a 48,72 Mt., lo que da como resultado una ligera caída de existencias de 11,16 a 10,48 Mt., pero recuerda que venimos de una existencias de 2,5 Mt.

Brasil, en plena cosecha 2015, el USDA reduce la estimación de producción que pasa de 95,50 a 94,50 Mt., para este país se mantienen consumos, 40,75 Mt., y exportaciones, 46 Mt., reduciendo sus existencias finales, que pasan de 25,83 a 24,83 Mt.

Argentina. Más producción en enero, 55 Mt. ahora 56 Mt., más consumo, 42,28 Mt. en enero se estimó en 41,15 Mt., y mismas exportaciones 8 Mt., dan como resultado una ligerísima caída de existencias, de 34,85 a 34,72 Mt.

China: el dato más importante es el de sus importaciones que no se modifican 74 Mt., si crece su producción de 11,80 a 12,35 Mt., creciendo, también, las existencias finales, de 14,03 a 14,23 Mt.

: Creo que es complicado valorarlo, por un lado tienes el dato USA de sus existencias finales, pero como te recordaba, las 10,48 Mt., son las mas altas desde el año 2007. Por lo tanto me inclino a que la tendencia va a seguir siendo bajista, y el mercado así lo identifico ayer. Y valorando la situación mundial, mira los datos y tienes un crecimiento de la producción de 31,32 Mt. y en los tres principales exportadores y productores el cambio ha sido de más 26,42 Mt.

Adivina quién hace de USDA

y ayer “once upon a time in USA” y el USDA, siempre con su habilidad para sorprender. Y si, cupo sorpresa en su “informe de oferta y demanda mundial”, al estimar un rendimiento, el mayor en cuatro años y el segundo más alto de la historia en USA, de155,3 bushels por acre, que son 9,75 t./ha.

Como consecuencia de las altas temperaturas y la falta de lluvias en parte del cinturón maicero USA, durante el mes de agosto, el sector esperaba recortes en los rendimientos. Y no solo no se han dado, si no que, como en esta campaña se espera cosechar la mayor superficie de la historia, 89,1 millones de acres, algo más de 36 Mhas. los USA van a tener, según el USDA de ayer, la nada inquitante cantidad de 351,64 Mt. de maíz, que supera, en más de 2 Mt. lo estimado en agosto.

Datos relevantes del informe de oferta y demanda mundial:

TRIGO:

La cosecha mundial de trigo se estima en 708,89 Mt., record histórico, siendo 3,5 Mt., más que lo estimado en agosto.

La demanda, no se queda atrás en su subida respecto de 2012, con un importante consumo estimado en 706,47 Mt., sube respecto de la pasada campaña en algo más de 25 Mt., pero cae algo respecto a la estimación de agosto, sobre todo en la utilización en pienso, que pasa de 141,63 a 140,8 Mt., 3,84 Mt. más que en 2012, lo que significa que los demás consumos de trigo suben casi 22 Mt.  

Otro dato que destaca es el de las existencias finales, pues las 176,28 Mt. esperadas al final de la campaña, representan un crecimiento de 3,29 Mt. sobre lo esperado en agosto y una recuperación respecto de 2012 de 2,42 Mt.

De los demás datos destacamos que en USA, apenas sin cambios salvo en las importaciones que subirán a 3,81 Mt., que principalmente sirven para sostener el incremento de sus existencia finales, que pasan de 15,01 a 15,28 Mt. superando lo esperado por el mercado, 15 Mt., nada, que parece que el USDA está por agradar.

Otros datos que pueden interesar, son los datos de los principales países exportadores, ten en cuenta que esta campaña va a ser muy agresiva en las exportaciones, y esta competencia, junto con buscar un hueco en la alimentación animal, puede ser el elemento que haga bajista al trigo en el mercado para ocupar su sitio y no quedarse desplazado. Ayer la UE informó que se han autorizado en la pasada semana certificados de exportación de trigo blando por más de 715 mil t.

MAIZ: Cómo te he comentado al principio, el USDA ayer nos sorprendió con los datos de la cosecha USA, 351,64 Mt. más que en agosto y por encima, también, de lo esperado.

Esta producción se consigue con un rendimiento, 9,75 t/ha., y una superficie cosechada de algo más de 36 millones de hectáreas.

Relevante del informe sobre datos USA, además de su producción, son las exportaciones, que se recuperan, subiendo a mas de 31 Mt.

También las existencias finales que pasarán de 16,8 Mt. previstas para el final de esta campaña, en maíz estamos todavía en la 12/13, a 47,11 Mt. este dato también ha sorprendido al estar por encima de lo que el mercado esperaba.

Más datos de maíz que puedan ser de interés:

La producción mundial de maíz se proyecta en 956,67 Mt., algo menos que las 957,15 esperadas en agosto, aunque son 156 Mt. más que en 2012.

Las existencias finales, se recuperan algo más que lo esperado en agosto, y pasan de 150,17 a 151,42 Mt., esta campaña acabará con 122.59 Mt. dato importante que puede significar el comienzo de una recuperación de las existencias mundiales.

Argentina: baja la producción de 27 a 26 Mt., te recuerdo que hay un proceso de falta de lluvias y además también se prevé una caída de superficie.

Brasil: sin cambios, la producción de 72 Mt.

China, sin cambios, importaciones de 7 Mt., en la campaña 2012/2013 las importaciones serán de 3 Mt.

UE, ligera reducción, pasa la producción de 65,03 a 65 Mt., las importaciones se mantiene en 7,5 Mt.

SOJA: Las 85,71 Mt. esperadas en USA, son un mal dato, aunque mejor de lo esperado por el mercado, también reduce las exportaciones que pasan de 37.69 Mt., a 37,29 Mt., 

La producción mundial de soja cae muy poco y resiste la caída USA pasando de 281,72 a 281,66 Mt. El motivo es la buena cosecha esperada en Brasil que pasará de 85 a 88 Mt., manteniendo los datos de Argentina, en 53,5 Mt.

Para China se reduce ligeramente la producción, que pasa de 12.5 a 12.2 Mt., y mantiene las importaciones en 69 Mt., respecto de lo estimado en el mes de agosto, esta cifra es muy importante ya que muestra las creciente necesidades de ese país, como referencia las importaciones de esta campaña son de 10 Mt., más que la campaña 2012/2013.

RESUMEN:

Trigo: la tendencia bajista, es importante hacer un seguimiento de la competencia por las exportaciones y seguir las cotizaciones del maíz en su competencia para el uso forrajero del trigo.

Maíz: informe bajista.

Soja: informe alcista. Preocupante por las existencias USA.

Leo en algún sitio (nortedesantader.com) que saludar es dar salud y a diferencia de lo que pasa con las medicinas, no hay problema de sobredosis. Un saludo generoso no le hace mal a nadie, mejora el estado de ánimo y crea un mejor ambiente, así que en plural, se acabaron los singulares.

Esto es lo que espera el sector, por lo que le primer vistazo lo tenemos que dirigir a los datos USA.

Bien los datos de agosto ya están cocinados, son hechos con los que hemos estado trabajando hasta hoy, datos que han provocado una situación estable , con mucha volatilidad, corrigiéndose en estos días previos al informe.

Variable , sin una orientación clara, pero con tendencia bajista pero con más presión que en el trigo.

Y una situación muy alcista , aunque en estos días se está tranquilizando después de alcanzar el día 4 de septiembre su la cotización más alta de su historia

:

¿Qué nos puede decir hoy el USDA?, ¿qué duda puede corregirnos?, estamos acostumbrados a un mes vista, variar mucho las cosechas, todavía queda alrededor de un mes para el maíz y algo más para la soja, esto quiere decir que todavía estamos en un periodo de incertidumbre que difícilmente el informe de hoy nos corrija la duda.

Estas viendo en las graficas la tendencia en un ambiente de sensación alcista, esta tarde todavía podemos encontrarnos con unas nuevas caídas de producción, que puede mantener este ambiente, eso sí, si los datos de producción son peores, peores serán los de existencias finales, en fin que estamos lejos, todavía de poder definir el signo de la campaña.

En resumen con la demanda, si no hay oferta suficiente y la demanda tiene que ajustarse, los precios no pueden bajar mucho, porque son un aliciente para frenar el exceso de demanda.

Y ¿qué pasa con los fondos?, haciendo estas lecturas están largos y tampoco nos muestran un comportamiento muy claro de cuál es el camino que buscan. En este periodo entre informes no han tenido una tendencia clara. En esta situación cualquier movimiento es difícil de leer, de entrada sugiere que estando largo y precios muy altos, querrán tomar beneficios.

Pero ¿qué puede pasar?, un balance estrecho, una demanda en crecimiento, unos precios que tiene que sujetar la demanda, unos fondos haciendo beneficios, que darán origen a caídas, ligeras de precios, que darán paso a la entrada de nuevos compradores, aprovechando las ventas, por lo que esto creará una nueva situación de subidas de precios, en fin que es como si nos metemos en un tornillo sin fin.

En definitiva el informe ha provocado una fuerte tensión y desconcierto, el ejemplo, el trigo Matif por la mañana del miércoles cotizaba en rojo y tras la publicación del informe se tornó en verde para finalizar rojo nuevamente.

En USA, el trigo terminó en subidas, las cotizaciones se apoyaron en los datos del informe, al reducir las existencias USA por debajo de lo que estaba calculando por el mercado, mientras que las existencias mundiales, están en lo previsto.

: no olvidemos la importante influencia que con las elevadas cotizaciones, también está presente en el mercado, el factor toma de beneficios.

En los cuadros y graficas que se adjuntan tienes información para analizar y sacar tus propias conclusiones.

, (todo el trigo)

Un dato que sobresale, cae la producción respecto al año pasado en 29,36 Mt., es verdad que la oferta sigue superando a la demanda, pero esta solo cae respecto a 2011 en 14,68 Mt.

Un dato que también llama la atención es la caída de exportaciones mundiales, 15,69 Mt., un dato que me sorprende dado que es la cuenca mediterránea la que se lleva el 50% de estas importaciones, habiendo padecido una importante sequía, por lo que los datos me sugieren ir analizando la situación de la demanda, casi día a día. Los datos para el norte de África son de una necesidad de 16,78 Mt. de importaciones, para esta campaña. las 12/13, cuando en la pasada campaña las importaciones estimadas, con la campaña finalizada ya, de 18,43 Mt.

La caída de importaciones se dará principalmente en el sudeste asiático y en los países del este de Europa (FSU)

La reducción de producción comentada, representa una caída del 4,3%, respecto a 2011, mientras que la caída porcentual de la demanda es de 2 puntos menos, ya que solo cae el 2,2%. Esta situación nos lleva a una caída de existencias finales de 14,74 Mt., bajando 2 puntos, el ratio existencias/demanda, que como siempre digo, si eliminamos las existencias de China, este ratio pasaría a 22,71%. (22,91 el mes pasado)

:

En un principio podíamos pensar que el informe es neutral/alcista para los precios, pero hay que estar atentos a la oferta exportadora y a la demanda, que quizás si sienta presión por los elevados precios del trigo. Mi opinión es que paso de neutral a alcista, el motivo, en la UE el balance también está muy tenso y quizás la demanda exterior supere el potencial exportador, por lo que provocará tensión en los precios.

(: todo lo alcista que se deje el consumo) y con el euro a los niveles actuales, el trigo europeo es muy competitivo.

Del trigo USA destaco, una subida de producción de 6,12 Mt., con 60,53 Mt., algo menos (0,27 Mt.) que lo estimado en mes pasado, y lejos de la cosecha 2008, que fue de 68,02 Mt.

Otro dato que hay que tener presente es el nivel de exportaciones USA, con 32,66 Mt., representa un incremento respecto a la pasada campaña de 4,13 Mt., lo que hace que las existencias USA caigan a 18,07 Mt., aproximándose a las de 2008, continuando la caída de los tres últimos años.

Otro dato a seguir es el de la caída de producción en de 56,23 Mt. en. 2011 a 49 Mt., habiendo estimado el mes pasado una cosecha de 53 Mt., este dato hace que las exportaciones de Rusia caigan de 21,3 Mt. a 12 Mt.

La se estima en 133,14 Mt. (blando y duro), por encima de los 131,01de junio. Sus exportaciones crecen de 14,50 a 16 millones. con existencias finales de 8,1 Mt., por debajo de la pasada campaña (12,1)

En la cosecha baja de 15 a 13 Mt., y caen las exportaciones de 8,50 a 7 millones., la pasada campaña 11 Mt. No hay cambios para Ucrania, que cosechará 13 Mt. y exportará 4 millones.

Se prevé una mayor presencia de en el mercado exportador, con un saldo que pasa de 2,50 a 4,50 Mt. (0,75 Mt., la pasada campaña)

La cosecha de baja de 27 a 26,60 Mt., con sus exportaciones estables en 18,50 Mt.

Sin cambios en Australia, y Argentina

. Una vez más tenso balance

La reacción el miércoles fue algo a si como de cosas del querer, porque cuando un informe es alcista y reacciona bajista, habiendo, además. comenzando el día subiendo, eso digo, cosas del querer, del querer hacer caja.

La lectura del informe hace alcista a este mercado, incluso estando muy alto ya. El motivo no es otro que, la sequía y el calor en USA, que continúan deteriorando el cultivo. Ayer el USDA, redujo el rendimiento 20 bu/acre, a 146.

Además el elemento, el objetivo que estaba llevando tranquilidad a este mercado era el de recomposición de existencias, que como vemos más abajo y en las tablas, se cae del objetivo.

¿hasta donde podrá llegar el consumo? A llegar a apagar, claro, este es el nudo gordiano de esta campaña.

De los datos llama la atención dos comparaciones; Una, la de este año con el pasado, todo en verde, es decir sube todo, menos las exportaciones, que caen muy ligeramente. Y la otra, con las del informe de junio, todo en rojo y llamativamente rojo.

Los datos de julio con respecto a los de junio dan una caída de producción de 44,7 Mt., una caída de existencias de 21,65 Mt. y una caída de demanda de 22,88 Mt. ,

En porcentaje y este es uno de los problemas, cae la producción un 7,75% mientras que la demanda solo lo hace en un 2,6%.

En definitiva y hasta nuevo informe, la producción mundial de maíz se estima en 905,23 Mt., la demanda mundial asciende a 900,51 Mt., siendo la demanda de maíz para la fabricación de pienso de 535,95 Mt.. la campaña 2012/2013 dejara unas existencias finales de 134,09 Mt.

De los dos cosas a resaltar y a vigilar, cae la producción respecto a junio en 46,23 Mt., y eso que sube 15,53 respecto a hace un año. Esta caída de producción hace caer las existencias a 30,05 Mt. 17,73Mt. respecto a lo estimado en junio.

Los 39 millones de hectáreas, darán según este informe 329,45 Mt., es decir una caída de 20 bu/acre. El rendimiento estimado ahora es de 9,16 t./has. Cuando el sector esperaba la cifra de 9,6 t./ha.,  un dato más que hace pensar en movimiento alcista y nos deja a la espera de ver cuánto de verdad caerá la producción USA.

De los ajuste de balance que tan mal dato de producción origina, hay que destacar el del consumo para etanol, que pasa de 5.000 millones de busheles a 4.900, es decir de 127 Mt., a 124,5, pero si ves los datos, una caída testimonial frente a los 46 Mt. que se pierden por el calor y la sequía. Pero ¿podrá pagar el etanol los precios?

Las exportaciones pasan de 48,26 Mt. en junio a 40,64 Mt., similar dato al de 2011/2012. Terminado esto datos con una existencias de 30,05 Mt., por debajo de los 47,78 de junio y de los 31,24 Mt. previstos por el mercado.

Perdidas de cosecha en USA, y eso que no estamos en la época critica, los datos pasan de una producción de 87,23 estimado en junio a 83,01 Mt., la caída de cosecha también lo es respecto a la de 2011, que fue de 83,17 Mt..  

El problema que presentan los datos USA es el de un nivel muy bajo de existencias, 3,34 Mt., lo que hará poner en peligro el dato de exportaciones previsto, aquí tendremos que esperar a ver que dicen los datos los próximos dos meses. Pero PELIGRO.

De momento mantiene sin cambios los de Brasil y de Argentina, en 78 y en 55 Mt.

En soja, dado esta previsión de menores datos de cosecha USA y de optimista cosecha en América del Sur, dan una lectura alcista.

, sin cambios en los datos de importación e 61 millones de toneladas.

Un saludo

En estos próximos días, ¿quizás semanas?, en mi opinión, solo nos queda buscar elementos que hagan débiles a los precios, por mucho que analicemos las graficas de las cotizaciones y por mucha sobrecompra que señalen, cada día nos sorprenden con un recorrido más alcista.

Durante la campaña 07/08, el mercado escrutaba los 7 $/bushel, observaba cualquier elemento que indicaba que se llegaría a dicha cotización, era la cotización.

En 2011, llegó a suceder algo parecido, el mercado se lleno de interrogantes, y miraba hacia el fatídico valor de los  7 $. El mercado se hacia las preguntas de cómo interpretar la situación volviendo la vista a lo sucedido en 07/08.

Ayer el maíz empezó a sentir el miedo de la caída de rendimiento que el USDA dio el día 12, en una atrevida, para lo que nos tiene acostumbrado, valoración, reducía el rendimiento en 20 b/acre, sorprendiendo a todo el mundo y eso que los 146 b/acre dados, se encuentran en lo que ya el sector estaba pronosticando.

Ahora queda el interrogante que lanzó el USDA con su valiente reducción de rendimiento, ¿si siempre actúa de manera conservadora, también lo ha sido esta vez?

El mercado se hacía cruces si la estimación de los rendimiento los bajaba a 154 b/acre, por lo que tanta valentía del USDA está siendo una autentico shock.

Pero esta situación mosquea también, y aquí tenemos comentarios y valoraciones para todos y para regalarnos los oídos.

Lo más arriba comentado, la valentía, es una valoración. Pero, ¿el USDA ha sido tan valiente, o excesivamente valiente, adrede?

¿El USDA ha soltado todo lo malo de una vez y el mercado volverá en los próximas valoraciones a recobras la cordura?

Y también hay otra interpretación, ¿el USDA se quiere cargar el etanol? ¿Quiere crear un ambiente hostil hacia esa salida del maíz y cargarle las culpas de lo que pasa?. De momento la producción de etanol USA durante la pasada semana ha sido la más baja de los últimos dos años.

indicadores

: indica un mercado sobrecomprado. Una lectura de sobrecompra se produce cuando el cierre está más cerca de la banda superior que de la banda inferior.

Opinión, el mercado puede continuar sobrecomprado. Si te fijas, dada la trayectoria de las bandas todavía hay recorrido para ser alcista, por lo que incrementa esta posibilidad.

:el mercado es alcista, la media móvil rápida se mueve por encima de la lenta y como se ve en la grafica, en el corto plazo el mercado es muy alcista.

Todo en este indicador está apuntando a los precios más altos: la media rápida superior a la media lenta; las medias en pendientes ascendentes y el precio por encima de la media rápida y la lenta.

de momento y viendo las bandas, la interoperación es de encontrare en un territorio neutral/alcista (RSI es en 72,92). Aunque se genera una señal de venta cuando el RSI sube por encima de la línea superior en la zona de sobrecompra (70) y el valor (RSI en 72,92) nos indica sobrecomprado, pero dada las bandas más altas, el mercado nos está indicando aquí, una probabilidad de mayores niveles de sobrecompra.

y expectante frente al euro y dudando respecto a España de la Euforia a las dudas, vamos como en el futbol, menos mal que nos queda Nadal.

y es así como el día de ayer fue pasando en la UE, las cotizaciones del trigo y el maíz se mantienen esperando a ver que dice hoy el USDA sobre la oferta y demanda mundial de cereales y soja.

Una cosa está clara, los mercados están poco activos en cuanto a volúmenes de contratación. Ayer fue un día más, estamos acostumbrados a estas euforias de 5 minutos, mercados con poca consistencia en cuanto a las tendencias.

Además el euro nos hace quiebros, nos engaña, ayer veíamos como se desinflaba y el mercado no sabe a qué atenerse, en fin lo mejor, actuar en cada momento, ayer por la mañana el euro era una escusa, limitaba el potencial alcista europeo y por la tarde, ya no. En definitiva, de la euforia, al desencanto, de la solución, al continuismo. Ahora, sin solucionar España, toca Italia, veremos como acaba este sainete en el que los buenos momentos no se valoran y parece que flagelarnos es más divertido. Y de Grecia, claro, el domingo elecciones, ¿saldrá del Euro?

Y fuera de nuestra zona euro, más de lo mismo, en USA las bolsas cerraron a la baja, en definitiva tampoco lo ven claro, las ayudas a España no tranquilizan al inversor y se mantiene la preocupación sobre las finanzas de la zona euro y la desaceleración de la economía mundial.

Y el petróleo ayudando, cerró a la baja, tres sesiones seguidas, por la inestabilidad económica mundial. Arabia Saudita instó a un incremento de la producción OPEP, pese a la reciente caída de los precios, lo que presionó más. El petróleo para entrega en julio en NY cayó 1.40 dólares, a 82.70 $/barril.

En cuanto a los mercados agrícolas, el USDA que se espera hoy, lo tapa todo y en Europa, muy poca actividad, pocos volúmenes tratados, el optimismo se ha quedado corto, veremos el efecto que tiene hoy el informe y si nos da una clara orientación y dejamos esta volatilidad.

En USA el mercado presionado por los financieros, por el petróleo, por el USDA de hoy y por algunas lluvias en el cinturón maicero.

Vivimos unos momentos difíciles en el sector, con el clima como principal protagonista en el hemisferio norte, calor, sequía, existencias, no solo en USA, en Rusia, un batiburrillo qué ¿esperamos nos aclare hoy el dato del USDA?, no olvides que las existencias de maíz son muy bajas. Y si no es por calor y sequía, tenemos a Francia con exceso de lluvias que hace peligrar la calidad del trigo.

: ayer el USDA confirmó un fuerte deterioro de los cultivos de cereales debido al tiempo seco en el Medio Oeste de los Estados Unidos.

: la tendencia del trigo se mantiene a la baja, aunque limitada por varias incertidumbres. El clima en Rusia, y en China y las existencias mundiales y de USA muy bajas, lo que da soporte al mercado y limita mayor la caída de los precios.

Cultivos:

En USA Trigos de invierno: el 53% en estado bueno/excelente, por encima del 52% de la semana anterior y del 35% de 2011. Además, está espigado el 92% de los cultivos, frente al 88% de la semana pasada, el 83% del 2011, y el 87% promedio.

La cosecha por el 35% de la superficie, la semana pasada en el 20% y frente al 16% de 2011, y del 9% de la media. Podemos decir que en lo esperado por el mercado.

En cuanto a los de primavera, peor que la pasada semana que estaban de buenos a excelente en el 78%, pero por encima del 68% de 2011. El mercado esperaba un 77%.  Tenemos ya el 15% espigado, frente al 3% de la semana pasada y el 2% promedio.

En Argentina: caída de las previsiones de siembra de 4 millones de hectáreas a 3,8, cuando el año pasado se sembraron pasado 4.6

Rusia, a las puertas de cosecha se espera una producción total de cereales de 88 Mt. de los cuales 56Mt. serán de trigo

India registran una estimación record de existencias finales, 50,2 Mt., que va a dar pie a que Indía exporte entre 5/6 Mt. en esta campaña.

Otro dato para la tendencia, que examinaremos con los del USDA de esta tarde, el consuno de trigo para pienso, que el CIC estimó una caída del 9,2 % respecto al año pasado, debido a la alta cosecha esperada de maíz, lo que puede dar origen a mayores existencia de trigo.

La tendencia permanece a la baja, pero…, el mercado intenta superarla y eso lo podremos ver hoy si, como se espera cae la estimación de rendimientos USA, por el mal tiempo en el cinturón maicero de las últimas semanas, prueba de ello es que desde junio el maíz USA ha ganado 50 centavos. También hay mejores expectativas para la mejora de la economía mundial, zona euro en particular, y la bajada de los tipos de interés en China, esperanzas en reactivar le economía y mantener los consumos.

Hay preocupación por las altas temperaturas en China lo que podría afectar la producción de maíz. Una baja en la producción del 4% podría implicar más importaciones por parte de China que podrían llegar hasta los 17 Mt., lo que está dando cierto soporte a los precios.

La semana pasada en el foro del Consejo, un ponente del USDA dijo que es posible que los precios del maíz caigan por la muy buena producción que se espera en USA cercana a los 377 Mt., confirmando que se mantiene estable el consumo para etanol (127Mt.).

Cultivos:

En cuanto el estado de los cultivos USA, ayer el USDA informó que el 66% de los cultivos está en estado bueno/excelente, un 6% por debajo del 72% de la semana pasada y también por debajo del 69% de hace un año. El sector espera un dato mejor de bueno a excelente. Y esto es alcista.

: la tendencia permanece al alza ante el temor de que Brasil no pueda exportar en el segundo semestre del año, esto hará que se intensifique la demanda de USA. Lo único que frena es el temor de la economía, de la situación financiera en Europa, o si el informe de esta tarde muestra cifras que provoque caída, cosa muy poco probable por la gran cantidad de soja que USA ha tenido que exportar a China, lo que debería originar una caída de existencias.

Además tenemos en USA un clima incierto en cuanto a lluvias, situación que genera temor sobre una caída de rendimientos, USA está teniendo el clima más seco y cálido de la historia.

Cultivos:

En USA ayer informó el USDA que la siembra está en el 97% de la superficie prevista, por encima del 94% de la semana anterior, del 81% de 2011 y del 85% de la media.. Que ha nacido ya el 90% de los cultivos, frente al 79% de la pasada semana, del 58% de 2011 y el 67%  de la media. El 60% de los cultivos está en estado bueno/excelente, un 5% por debajo del 65% de la semana pasada y un 7% por debajo del 67% de 2011. Este dato también resultó inferior al previsto por el mercado

Brasil: las exportaciones en el mes de mayo alcanzaron la cifra récord de 7.28 Mt., frente a las 5,31 de hace un año, y tiene un problema con su economía de país emergente, economía en crecimiento, con tipos de interés altos, que origina elevados costes financieros lo que lleva a los agricultores a no querer almacenar, además el real ha tenido una fuerte devaluación lo que hace que los productores quieran vender más rápidamente su soja que en otros años

China: se estima que la producción de oleaginosas será 55 Mt., una caída del 2.7%,. Además en esta campaña ha vendido 13,9 Mt., de sus reservas de soja. Este país redujo también tasas de interés para mantener su economía, o al menos, eso creemos y esperamos.

Es una traducción mas española, mas de nuestro acervo cultural, no miramos al clima, miramos al cielo y eso si, con discrepancias, por quien sea el benefactor del buen tiempo. Si eres tecnico, hablas de san Pedro, si no, hablas de Dios, en fin sea quien sea, que llueva y que haga una adecuada temperatura en el mes de mayo. No olvides conocer y manejar bien un balance es fundamental para la campaña de comercialización.

El clima protagonista de la cosecha 2012. El frio de enero y febrero responsable de posibles caídas de producción en la UE-27, especialmente Francia, en donde habrá que resembrar. Tambien el tiempo seco de marzo y abril es preocupante. A pesar de esto, la estimación de cosecha es de 284 Mt. de cereales. El informe hace pocos cambios en cuanto al consumo en alimentación animal, con menor consumo en trigo frente a incremento de cebada y maíz. El consumo industrial crecerá nuevamente. Las exportaciones serán equivalentes a las de esta campaña aunque dependerá del tamaño de la cosecha y de la calidad.

En trigo el USDA estima una cosecha 2012 de 134.5 Mt., menos producción que en 2011, que en su informe de abril es de 137.5 Mt.

El Consumo, la estimación se baja respecto a 2011/2012, con 124,75 Mt., frente a 126,75 Mt.

Tambien reducen las existencias finales respecto de 2011/2012 a 12,193 Mt., frenet a 12,943 Mt.

En maiz el USDA estima una cosecha 2012 de 65 Mt., más producción que en 2011, que en su informe de abril es de 64.5 Mt.

El Consumo, la estimación sube respecto a 2011/2012, con 67,5 Mt., frente a 66 Mt.

Tambien suben las existencias finales respecto de 2011/2012 a 5,512 Mt., frenet a 5,262 Mt.

En cebada el USDA estima una cosecha 2012 de 54 Mt., más producción que en 2011, que en su informe de abril es de 51,5 Mt.

El Consumo, la estimación sube respecto a 2011/2012, con 52,2 Mt., frente a 51,7 Mt.

Bajan as existencias finales respecto de 2011/2012 a 4,630 Mt., frenet a 5,03 Mt.

Ayer, 10/04/2012, el USDA publicó un nuevo informe mensual de oferta y demanda, la atención del sector se centraba principalmente en los datos USA y en las producciones de maíz y soja en Sudamérica.

Bien pues puestos a mirar estos datos puedo pensar en un informe sin muchas sorpresas, un informe que puedo definir de un carácter neutral. Si empezamos por el maíz USA, te recuerdo que este mercado está muy tenso y pendiente de este dato, podemos ver que sobre las existencias USA, el USDA las ha mantenido sin cambios respecto al dato de marzo, 20.35 Mt. La primera impresión es, si no hay cambios es neutral, o incluso al no haber sorpresa, podemos pensar, de momento esta situación es bajista, pero si atendemos al balance mundial, a los datos, veo como las existencias mundiales bajan en casi 2 Mt., y aunque es verdad que son las que baja el consumo, el resultado final no deja de inquietar, pues el ratio existencias consumo se ve más perjudicado, al caer 2 decimas, poco pero sigue en caída una campaña más.

Y sobre la otra información que el sector estaba esperando, la estimación de producción en América del Sur, el USDA ha bajado los datos de producción 0,5 Mt. de maíz en Argentina, manteniendo la producción de Brasil, pero haciendo caer de manera considerable la estimación de soja, en Argentina 1,5 Mt. y en Brasil 2,5 Mt. Estos datos tambien mantiene un balance mundial muy tenso y de rebote reducen las existencias finales USA en más de 600 mil t. Otro dato que puede tender la balanza de neutral a alcista en la soja. Además los datos están incluso por debajo de la media de lo esperado.

: La producción mundial se incrementa respecto al dato de marzo en 300 mil t., a la cifra casi imposible de 694.32 millones de toneladas, que representan 43,27 Mt. más que la pasada campaña. El consumo mundial crece respecto a marzo en 2,83 Mt. hasta los 686,76 Mt., casi 32 Mt. más que la pasada campaña.

Este dato de consumo unido al incremento de las exportaciones en 0,8 Mt., hasta 143,73 Mt., hace que las existencias finales caigan respecto a marzo en 3,31 Mt., aunque suben respecto de la pasada campaña en 7,56 Mt. Por tanto las existencias finales, han pasado de 209,58 a 206,27 millones de toneladas

Otro dato a mirar es el de los países del Mar Negro, datos que norma malmete no sufren cambios notables, sin embargo hay que señalar que las exportaciones de Ucrania caen en 1 Mt., de 6 a 5 Mt. haciendo subir sus existencias en esa cantidad de 6 a 7 Mt. tambien el USDA corrige el consumo en Rusia en 1 decima pasándolo de 38,6 Mt. a 38.5, subiendo por lo tanto sus existencias finales a 10,97 Mt.

De USA señalar el incremento de consumo en pienso, que pasa de 3,95 a 4,90 Mt. incrementando el consumo total de 31,48 a 32,35 millones. Se mantiene las exportaciones en 27,22 Mt. cayendo las existencias finales que pasan de 22,45 a 21,58 Mt.

El dato de producción mundial casi no sufre cambios, 864,97 Mt. (864,96 Mt.), pero si las existencias finales que caen casi 2 Mt., pasando de 124,53 a 122,71 millones.

Un dato que deberemos seguir con atención es el de la caída del consumo, 2,2 Mt. respecto a marzo aunque el dato de 867,29 Mt. representa un crecimiento respecto a la pasada campaña de 19, 23 Mt.. El dato es importante porque al incrementarse las exportaciones en 5,38 Mt. respecto de la pasada campaña tenemos una caída importante de existencias de 2,31 Mt. respecto de la pasada campaña.

De los datos de maíz USA hay que destacar que el USDA no ha presentado cambio alguno respecto a marzo, pero lo que puede inquietar son las perdidas respecto a la pasada campaña, que nos da una caída de existencias de 8,29 Mt., haciendo caer el ratio de consumo en casi 3 puntos. El dato tiene importancia neutral debido a que en este momento se están llevando a cabo las siembras de maíz con un crecimiento importante previsto y en unas condiciones idóneas de siembra por lo que los números rojos de esta campaña pueden recuperarse de seguir con tan buenas opciones el cultivo.

es aquí donde están los datos más inquietantes pues la estimación de producción cae respecto a la pasada campaña en más de 24 Mt., con un incremento de consumo de 2 Mt. La estimación de producción mundial, es de 240,15 Mt. tambien un dato más bajo que en marzo (245,07 Mt.). El consumo de 253.2 Mt,. tambien cae respecto a marzo (254,9Mt.). Las existencias finales 55,32 Mt. son tambien inferiores a las de marzo (57,3) y caen en 13,6 Mt. respecto a las de la pasada campaña. Las exportaciones pasan de 90,89 Mt. en marzo a 89 Mt.

En USA se mantiene la producción en 83,17 Mt., incrementando la demanda de 47,24 a 47,51 millones. A pesar de las menores exportaciones mundiales, las de USA crecen pasando de 34,70 a 35,11 Mt., dando el balance un preocupante dato de existencias finales de 6,81 Mt. que aunque están por encima de lo esperado por el mercado refleja una necesidad de abastecimiento mundial que no encuentra toda la demanda de países como argentina y Brasil, los otros dos principales abastecedores mundiales de soja.

Para Brasil, el USDA estima la producción de soja en 66 Mt., por debajo de los 67,11 esperadas por el mercado. Las exportaciones de Brasil caen de 36,9 Mt. a 35,7

Para Argentina, el USDA da una producción de 45 millones de toneladas, por debajo de los 46,50 millones del informe de marzo, pero en línea con lo esperado 45,19 Mt. Tambien el USDA reduce las exportaciones de Argentina pasándolas de 8,9 a 8,6 Mt.

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En diciembre de 2011, el USDA estimaba las cosechas de Brasil en 75 Mt. y la de Argentina en 52 millones de toneladas, si añadimos la perdida de Paraguay, 4 Mt., la oferta mundial ha perdido, solo con estos países, de lo estimado hace 4 meses, 20 Mt., en un momento de crecimiento de la demanda mundial, de la mano de China principalmente.

Y volvemos a lo comentado más arriba, la situación en USA preocupa debido a la dependencia de la demanda mundial de su cosecha, que como he comentado en días pasados, parece que ha perdido la lucha con el maíz por la superficie. De ahí que mi valoración sobre este informe en general la paso de neutral a alcista por el tiron que la soja va a provocar en los demás cereales y oleaginosas

BALANCE MUNDIAL DE CEREALES

Segun el USDA la oferta mudial de cereales en la campaña e comercializacion 2011/2012 es de 2.202,7 millones de toneladas, de las que 1,837.96 millones son de la producción de la campaña. esta oferta total es de 56,32 Mt. más que la pasada campaña, recimiento que se debe a que la producción en 2011 creció respecto a la de 2010 en 50,31 Mt., dato que refleja, por otro lado una caída de las existencias iniciales de 31,65 Mt.

la demanda mundial ha crecido respecto a 2010 en 50,31 Mt., con 1.838,8 Mt. el crecimiento se debe al consumo para la fabricación de pienso, con 798,32 mt, lo que significa 34,59 Mt. más que la pasda campaña.

el comercio mundial tambien crece en 10,05 Mt. y se sitúa en 265,68 Mt. dando como resultado una existencias finales en la campaña 2011/2012 de 363,24 Mt., un aumento de 6,03 Mt.